Всичко за инвестициите

Адаптивна пазарна хипотеза (AMH)

Свързани категории

Какво е адаптивна пазарна хипотеза (AMH)?

Адаптивната пазарна хипотеза (AMH) е алтернативна икономическа теория, която комбинира принципите на добре познатата и често противоречива хипотеза за ефективен пазар (EMH) с поведенческо финансиране. То беше представен на света през 2004 г. от Масачузетския технологичен институт (MIT) професор Андрю Ло.

Ключови изводи

  • Адаптивната пазарна хипотеза (AMH) съчетава принципите на добре познатата и често противоречива хипотеза за ефективен пазар (EMH) с поведенческо финансиране.
  • Андрю Ло, основателят на теорията, вярва, че хората са предимно рационални, но понякога могат да реагират прекалено по време на периоди на повишена пазарна волатилност.
  • AMH твърди, че хората са мотивирани от собствените си интереси, правят грешки и са склонни да се адаптират и да се учат от тях.

Разбиране на хипотезата за адаптивния пазар (AMH)

AMH се опитва да обедини теорията, изложена от EMH, че пазарите са рационални и ефективни с аргумента на поведенческите икономисти, че те всъщност са ирационални и неефективни.

От години EMH е доминиращата теория. Най-строгата версия на EMH гласи, че не е възможно да се „пребори пазара“, тъй като компаниите винаги търгуват по справедливата им стойност, което прави невъзможно закупуването на подценени акции или продажбата им на преувеличени цени.

Поведенческите финанси се появиха по-късно, за да оспорят това понятие, като посочиха, че инвеститорите не винаги са били рационални и акциите не винаги се търгуват по справедливата им стойност по време на финансови балони, сривове и кризи. Икономистите в тази област се опитват да обяснят аномалиите на фондовия пазар чрез основани на психология теории.

AMH разглежда и двете противоречиви възгледи като средство за обяснение на поведението на инвеститора и пазара. Той твърди, че рационалността и ирационалността съжителстват, прилагайки принципите на еволюцията и поведението към финансовите взаимодействия.

Как работи хипотезата за адаптивния пазар (AMH).

Ло, основателят на теорията, вярва, че хората са предимно рационални, но понякога могат бързо да станат ирационални в отговор на повишената волатилност на пазара. Това може да отвори възможности за закупуване. Той постулира, че поведението на инвеститорите – като отвращение към загуба, свръхувереност и свръхреакция – е в съответствие с еволюционните модели на човешкото поведение, които включват действия като конкуренция, адаптация и естествен подбор.??

Хората, добави той, често се учат от грешките си и правят прогнози за бъдещето въз основа на минал опит. Теорията на Ло гласи, че хората правят най-добри предположения въз основа на опити и грешки. Това означава, че ако стратегията на инвеститора се провали, те вероятно ще предприемат различен подход следващия път. Като алтернатива, ако стратегията успее, е вероятно инвеститорът да я опита отново.

AMH се основава на следните основни принципи:

  1. Хората са мотивирани от собствените си интереси
  2. Те естествено правят грешки
  3. Те се адаптират и се учат от тези грешки

AMH твърди, че инвеститорите са предимно, но не напълно, рационални. Те се ангажират с удовлетворяващо поведение, а не с максимизиране на поведението, и разработват евристики за пазарно поведение въз основа на един вид механизъм за естествен подбор на пазарите (печалба и загуба). Това кара пазарите да се държат предимно рационално, подобно на EMH, при условия, при които тези евристики се прилагат.

Въпреки това, когато се случат големи промени или икономически шокове, еволюционната среда на пазара се променя, тези евристики, които са били адаптивни, могат да станат неадаптивни. Това означава, че при периоди на бърза промяна, стрес или необичайни условия, EMH може да не се задържи.

Примери за хипотезата за адаптивния пазар (AMH)

Да предположим, че има инвеститор, който купува близо до върха на балона, защото за първи път е развил умения за управление на портфейла по време на разширен бичи пазар. Макар че причините за това може да изглеждат убедителни, може да не е най-добрата стратегия за изпълнение в тази конкретна среда.

По време на жилищния балон хората набираха ливъридж и купуваха активи, приемайки, че връщането на цената не е възможно (просто защото не се е случило наскоро). В крайна сметка цикълът се обърна, балонът се спука и цените паднаха.

Коригирането на очакванията за бъдещо поведение въз основа на поведението в миналото се счита за типичен недостатък на инвеститорите.

Критика на адаптивната пазарна хипотеза (AMH)

Академиците са скептично настроени към AMH, оплаквайки се от липсата на математически модели. AMH на практика просто отразява по-ранната теория за адаптивните очаквания в макроикономиката, която изпадна в немилост през 70-те години на миналия век, тъй като се наблюдава, че пазарните участници формират в повечето случаи рационални очаквания. AMH е по същество крачка назад от теорията за рационалните очаквания, базирана на прозренията, получени от поведенческата икономика.

Оставете вашия коментар
име
Електронна поща
Коментирайте